原文: https://medium.com/@lifinity.io/introducing-volatility-adjusted-fees-cc842c5a3698 By LIFINITY Protocol
翻譯: 拷貝貓 ฅ^•ﻌ•^ฅ (Twitter) | TG頻道 |copycat.sol
本文概述了我們對做市算法所做的第二項改進。第一篇可以到這邊閱讀
我們 SOL-USDC 貨幣對的主要競爭對手是 Serum 上的專業做市商 (MM)，他們根據市場波動調整點差 — 在低波動性時縮小點差，在高波動性時擴大點差。這是他們尋求減輕庫存風險的一種方式（類似於加密貨幣中的無常損失（IL））
儘管 Serum 的費用是固定的，但 MM 可以通過調整點差來調整他們向交易者收取的費用。這是因為費用 + 點差共同構成了提供給交易者的價格，因此從交易者的角度來看，價格是更高的費用還是更大的點差並不重要。綜上所述，調整他們的點差與調整費用具有相同的效果
現在，Lifinity 目前沒有考慮市場波動來確定其費用，這些費用是固定的。結果造成市場穩定時，我們的費用太高； MM 縮小了他們的點差，因此為了更好地與他們競爭，我們應該報價更具競爭力的價格，以便我們更頻繁地提供最優惠的價格。相反，當市場波動時，我們的費用太低；因為 MM 擴大了他們的點差，我們可以報出競爭力較弱的價格，但仍然提供最優惠的價格
另一種思考方式是通過價格變動與交易時機之間的關係。這最好通過一個例子來解釋
假設當 SOL 的價格為 100 美元時，我們的 SOL-USDC 池處在 50/50 完全平衡，然後它移動到 90 美元。如果價格變化發生在很短的時間內，那麼我們在此期間進行交易的機會將會更低。如果我們不進行任何交易，儘管 SOL 的價值發生了變化，但根據定義，我們不會產生任何 IL，因為我們只是持有我們的資產
另一方面，如果價格移動得較慢，我們的資金池將更有可能進行交易。例如，在 95 美元時，我們將擁有比 SOL 更多的 USDC（因為 SOL 的價值下降了），因此我們的再平衡機制將嘗試購買 SOL。如果我們通過購買 SOL 成功重新平衡，然後價格降至 90 美元，那麼現在我們將產生 IL，因為我們購買了價格下降的資產
總之，理想情況下，我們希望在價格穩定時多交易，而在價格波動時少交易。然而，由於無法預測價格變動，因此不可能完全避免這些影響。然而，由於波動趨於聚集，最近的波動可能預示著近期的波動
回到我們的例子，當價格移動到 95 美元時，我們希望我們的做市算法注意到它移動得很快，並將這種波動性的增加納入我們提供的價格中。特別是，我們將收取更高的費用以補償價格繼續波動的更大可能性
這將產生三個影響：
- 進一步減少/逆轉 IL
- 增加交易費收入，
- 使偷跑(front running)更加困難
我們已經討論了 1 和 2，所以讓我們談談 3。由於 Pyth 在每個slot（400 毫秒）都在鏈上發布其價格數據，因此front running Lifinity 已經變得很困難。如果 Pyth 未能在當前slot發布（例如，因為沒有足夠的數據提供者發布），我們就不會交易。我們還要求價格數據的置信區間足夠窄（此參數因池而異）
雖然 MEV 尚未在 Solana 上商品化，但很可能會在未來實現。驗證者可以在交易被包含在區塊中之前查看交易，他們將能夠對交易進行重新排序，從而以各種方式提取價值。 （注意：這只有在驗證者是領導者時才有可能，即區塊產生者）
例如，驗證者可能會嘗試根據預言機價格的變化搶先一步。如果 Pyth 對 SOL 的價格從一個slot的 100 美元變為下一個slot的 99 美元，驗證者可以在第一個slot賣出 SOL，因為它的價格較高，然後在他們知道它會更便宜時的第二個slot買回
這種套利已經很困難了，因為點差必須大於交易費用和滑點才能盈利，而且點差大=短時間內價格波動大=置信區間變寬=較低的機率我們會接受交易。增加波動率調整費用通過增加交易費用來進一步抵消這些情況，就像價格大幅波動一樣，使套利變得更加困難。因此，這為 Solana 生態系的未來發展提供了額外的安全層
因此，我們將根據當前市場的波動性實施可變的 SOL-USDC 費用。與我們的主動穩定池一樣，波動性將使用團隊開發的鏈下預言機確定，直到我們能夠在鏈上複製它
雖然實施和測試將從我們的 SOL-USDC 池開始，但經過波動率調整的費用也有可能使其他池受益。因此，我們計劃最終將此功能添加到我們所有的池中。
最近對 DEX 的改進使我們處於一個更好的位置，可以有效地管理協議擁有的流動性，這些流動性將由我們的 veIDO 引導，最近即將推出。我們期待繼續創新我們的做市策略！
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