Cega 固定配息結構型商品 (FCN — Fixed Coupon Note) 回報

原文: https://cega.gitbook.io/cega/products/overview/fcn/cega-fcn-payoff By Cega

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簡介

投資者通過從其存入的資本中賺取每日高 APY 的收益來賺錢

在 FCN 到期時，投資者會收到他們的初始存款（aka “本金”）。 本金的確切數量與 FCN 基礎加密資產的表現有關

投資者從 FCN 獲得的總收益（本金 + 收益率）因不同的市場情況而異。 下面我們會說明投資者在不同情況中的回報

還不了解 FCN 的人可以到此連結閱讀相關介紹

範例情況

對於以下每種情況，假設如下：

• 情境 1 — 正常到期，收盤價高於 100%
• 情境 2 — 正常到期，收盤價低於 100%
• 情境 3 — 觸碰失效情況
• 情境 4 — 觸碰生效情況

1000 美元作為初始投資 FCN 的資金（aka“本金”）

FCN 條款：

1. 30天投資期限
2. 兩種基礎加密資產 = ETH、SOL
3. 300% APY（複利年收益率）
   = 150% APR（非複利年收益率）
   = 每月 12.5% 的收益率（150% / 12 個月）
   = 每天 0.42% 的收益率（12.5% / 30 天）
   = 每天 4.20 美元的收益（0.42% * 1000 美元的存款）
4. 觸碰生效期權 (Knock-In (KI) Barrier) 界限為 50%
5. 觸碰失效期權 (Knock-Out (KO) Barrier) 界限為 130%

此外，當我們談論基礎加密資產的價格變動時，我們是用相對百分比來表示的，而不是絕對的。 這使我們能夠輕鬆地比較不同資產的表現

注意：FCN 相對價格變化是根據其啟動時資產的初始價格（每個 FCN 的開始時間都是凌晨 1 點 (UTC)）衡量的

圖表 1：Solana 的絕對價格

圖表 1a：Ethereum 的絕對價格

圖表 2：以相對百分比計算的 Solana 和 Ethereum 價格與 10 月 11 日的初始價格

情境 1 — 正常到期，收盤價高於 100%

在這個情境中會發生什麼？

• FCN 開始日期 = 2022 年 2 月 1 日
• 沒有觸碰生效或觸碰失效的情況，因此 FCN 度過其完整的 30 天合約期並正常到期
• 基礎資產現貨價收於100%以上

基礎加密資產的價格走勢如何？

• ETH 價格比開始時高出 10%，收於初始現貨價格的 110%
• SOL 價格比開始時高 1%，收於初始現貨價格的 101%
• 沒有資產超過 130% 的 KO 界限或低於 50% 的 KI 界限

情境 1 — 正常到期，收盤價高於初始價

投資者的回報是什麼？

• 收益率 = 完整 30 天的每日收益率 = 4.20 美元 * 30 = 126 美元收益
• 本金 = 返還 1,000 美元
• 總收益 = 1,126 美元 (30天後)
• 投資回報率(ROI) = 1,126 美元/1,000 美元 = 12.6% 收益率 (30天)

情境 2 — 正常到期，收盤價低於 100%

在這個情境中會發生什麼？

• FCN 開始日期 = 2022 年 1 月 15 日
• 沒有觸碰生效或觸碰失效的情況，因此 FCN 度過其完整的 30 天合約期並正常到期
• 基礎資產現貨價收於100%以下

基礎加密資產的價格走勢如何？

• ETH 價格比開始時低 13%，收於初始現貨價格的 87%
• SOL 價格比開始時低 36%，收於初始現貨價格的 64%
• 沒有資產超過 130% 的 KO 界限或低於 50% 的 KI 界限

情境 2 — 正常到期，收盤價低於初始價

投資者的回報是什麼？

• 收益率 = 完整 30 天的每日收益率 = 4.20 美元 * 30 = 126 美元收益
• 本金 = 返還 1,000 美元
• 總收益 = 1,126 美元 (30天後)
• 投資回報率(ROI) = 1,126 美元/1,000 美元 = 12.6% 收益率 (30天)

情境 3 — 觸碰失效情況

在這個情境中會發生什麼？

• FCN 開始日期 = 2021 年 9 月 25 日
• 觸碰失效界限在 10 月 16 日觸發了
  - ETH 價格上漲至初始價格的 132%，超過了 130% 的觸碰失效界限
  - 10 月 16 日是 FCN 合約期的第 21 天

情境 3 — 觸碰失效情況

投資者的回報是什麼？

由於觸碰失效界限，FCN 提前到期，投資者立即獲得報酬。 這提高了複利率，也提高了投資者的流動性

• 收益率 = 21 天的每日收益率 = 4.20 美元 * 21 = 88.2 美元收益
• 本金 = 返還 1,000 美元
• 總收益 = 1,088.20 美元 (21天後)
• 投資回報率(ROI) = 1,088.20 美元/1,000 美元 = 8.8% 收益率 (21天)

情境 4 — 觸碰生效情況

在這個情境中會發生什麼？

• FCN 開始日期 = 2021 年 12 月 27 日
• 觸碰生效界限在 2022 年 1 月 23 日觸發了
  - 在這一天，SOL 價格總共下跌了 52%，現在是FCN啟動時初始價格的 48%。 這超過了 50% KI 的界限
  - 與觸碰失效(KO)不同，觸碰生效不會導致FCN立即到期。 它將FCN標記為已觸碰生效界限，並導致本金返回使用KI公式

情境 4 — 觸碰生效情況

投資者的回報是什麼？

由於FCN在其合約期內經歷了觸碰生效的情況，因此FCN到期時返回的本金是使用基於最後一天表現最差的資產的公式計算的

在第 30 天，我們看到 SOL (48%) 與 ETH (60%) 相比表現最差

• 收益率 = 30 天的每日收益率 = 4.20 美元 * 30 = 126 美元收益
• 本金 = $1,000 初始存款 * min(100%,48%) = $1,000 * 48% = 返還 480 美元
• 總收益 = 606 美元 (30天後)
• 投資回報率(ROI) = 606 美元/1,000 美元 = -39% 回報
  - 注意：即使在這種最壞的情況下，當比較 -39% 的回報與 -52% 的損失 (SOL) 和 -40% 的損失 (ETH) 時，投資者的損失也比他們直接投資 SOL 或 ETH 的情況要好。 這是因為無論市場狀況如何都會收到支付的高日收益率抵消了部分損失 — 而且這種安全特性也使 FCN 對投資者具有相當的吸引力

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